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软包装印刷的赚钱效率怎么样?及一家典型印刷厂的财报

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说过了烟、酒、药包装,今天来说说包装印刷的另外一个分支:塑料软包装。包装印刷用的材料五花八门,为什么要单说塑料软包装?原因很简单:塑料软包装实在是包装印刷很重要的一个细分市场。

比如,数据显示:2015年我国塑料软包装行业产值为769.70亿元,在当年包装印刷总产值(8406.2亿元)中的占比约为9.16%。这个规模即使不比烟盒、酒盒、药盒加在一起的产值高,也低不到哪里去。

这么重要的一个市场,为啥没早点拿来扒一扒呢?实话实说,对塑料软包装的话题,三好同学一直自感有心无力:入行这些年,三好的关注点多在纸制品印刷上,对塑料软包装大体只是略知皮毛。

那为啥又憋不住想说了呢?主要因为塑料软包装印刷厂在资本市场上越来越活跃,再不说点啥三好同学的内心要不安了。

比如,在A股上涉足塑料软包装印刷的上市公司有永新股份、紫江企业,在新三板上主营塑料软包装印刷的企业则有诚德股份、紫金科技、江苏利特尔等。当然了,由于产业边界的模糊性,紫金科技、利特尔并没有被归入“印刷和记录媒介复制业”行业门类下。

塑料软包装之所以引起三好同学的兴趣,还与另外一家企业有关:东莞市华源包装股份有限公司。9月底,东莞华源刚刚在新三板官网披露了《公开转让说明书》,向资本市场发起冲刺。

接下来,三好同学就以东莞华源为例,试着说说塑料软包装印刷市场的情况。事先声明:说得不对,各位老板不能笑得太大声。

塑料软包装印刷市场有多大?

包装印刷是包装工业和印刷业的一个“交集”,要不怎么会有“包装、印刷不分家”的说法呢?

一般说来,最常见的包装材料有4种:纸、塑料、金属、玻璃。相应地也就有了印刷市场的4个分支:纸包装印刷、塑料包装印刷、金属包装印刷、玻璃包装印刷等。

这4种材料的包装哪一个对印刷业的贡献最大呢?这个问题要从包装工业的产业结构说起。

据中国包装联合会发布的数据显示,2015年我国包装行业共有规模以上工业企业7539家,实现主营业务收入11365.48亿元。其中,纸和纸板容器的制造营收3420.11亿元,占比最高,为30.09%;塑料薄膜制造营收2655.32亿元,占比23.36%;塑料包装箱及容器制造营收1851.72亿元,占比16.29%;金属包装容器制造营收1394.01亿元,占比12.27%;玻璃包装容器制造营收824.39亿元,占比7.25%。


2015年包装行业规模以上工业企业主营业务收入构成

从这组数据不难看出:纸、塑料、金属、玻璃4种材质的包装制品,是包装行业的绝对主流,在总营收中的占比近九成。其中,塑料包装,包括塑料薄膜制造、塑料包装箱及容器制造,贡献最大,占比达到39.65%;随后是纸包装、金属包装、玻璃包装。

塑料包装在包装行业营收中占比最大,但其对印刷业的贡献却很难与纸包装相比。原因很简单:纸包装,尤其是纸箱、纸盒、纸袋,大都需要在表面印上相应的图文信息,以印刷品的形态面对客户;而塑料包装容器,如塑料箱、塑料桶、塑料盒等产值很大,但对印刷的需求相对较低,很多时候都不能被归入印刷品的序列。

塑料包装产品中,印刷品属性最突出的首推就是软包装。塑料软包装的应用面非常宽泛,只要各位老板进入超市,就会发现软包装无处不在。比如,糖果包装、果冻包装、饼干包装、香肠包装、方便面包装、洗衣液包装等等。

悄悄告诉各位老板,以前三好同学把这些包装统统称为“塑料袋”,看了东莞华源的《公开转让说明书》才知道,看上去都是塑料袋,作用却有大不同,可以分成:洗铝包装、纯铝包装、透明阻氧包装、高阻隔包装、盖材包装、重包装等等。

《公开转让说明书》还说了,塑料软包装主要应用在食品、饮料、日化等快速消费品行业。想想就不得了,因为这些年快消品行业的增长很吓人。

以食品行业为例,2015年我国食品工业(含饮料行业)总产值达到11.34万元,与2010年相比基本翻了一番。而2002年,我国食品工业总产值才首次突破1万亿元,随后2005年突破2万亿元,2010年达到6.1万亿元。就这三五年翻一番的速度,能说不吓人么?

服务于这么牛X的行业,塑料软包装的市场规模到底有多大呢?三好同学没费太多功夫,在中国产业信息网上扒到了一份很翔实的数据:2015年我国塑料软包装行业产值为769.70亿元, 这个数字跟食品工业的产值自然没法比了,但对印刷业而言,已经算得上规模可观的市场分支。


塑料软包装产值变化情况(单位:亿元)

从变化趋势看,2009-2015年间,塑料软包装行业产值保持持续增长,2015年的769.70亿元比2009年的397.42亿元增长了93.67%,近乎翻番。

不过,自2010年以来,塑料软包装产值的同比增长率呈一路向下趋势,只有2013年有小幅回升。这应该是受到了整个经济增速放缓的影响,不意外。


塑料软包装产值同比增长率变化情况

东莞华源是一家什么样的企业?

虽然增速有所下降,塑料软包装市场的整体势头还是不错的。那么,在这个市场中找饭辙的印刷厂都活得怎么样呢?下面就以东莞华源为例来说说看。

东莞华源成立于1998年,成立之初注册资本只有50万元,应该说是小本起家。经过十几年的打拼,到今年9月股份制改造完成后,东莞华源的注册资本为2057.14万元。截止今年5月底,东莞华源的员工数为198人,基本上算是一个中型印刷厂的资本和人员配置。

接下来先说资产:东莞华源的资产规模不错,但负债率很高。这一点与做药包印刷的金恒宇很类似。比如,截止今年5月底,东莞华源的总资产为1.52亿元,净资产(股东权益)仅为1660.84万元;而2014年底时,其总资产为1.60亿元,净资产则只有101.01万元。


东莞华源的资产情况

公开转让说明书显示:2014年底、2015年底、2016年5月底,东莞华源的母公司资产负债率分别为90.31%、73.89%、61.37%。其100%控股的子公司湖北华源近年来甚至持续处于负资产状态:在上述三个时间段内,净资产分别为-898.06万元、-1121.48万元、-1247.86万元。

湖北华源的主要财务指标(单位:元


东莞华源的主要产品是塑料彩印软包装,具体说来就是上面提到的那些让三好同学眼晕的品类:洗铝包装、纯铝包装、透明阻氧包装、高阻隔包装、日化液体包装。。。。。。放几张图或许好理解一些。

比如,纯铝包装是这样的——


透明阻氧包装是这样的——


日化液体包装是这样的——


其他就不列举了,想来各位老板都比三好同学更清晰。

东莞华源的客户主要集中在日化和食品行业,其中不乏一些大名鼎鼎的牛X企业比如立白、纳爱斯、双汇、喜之郎等。

从营收结构看,近年来东莞华源来自食品行业的营收有所下降,来自日化行业的营收在快速上升。这导致两类产品在主营业务收入中的占比此消彼长。

比如:2014年,来自食品类产品的营收为1.42亿元,占比78.20%;来自日化类产品的营收为3970.74万元,占比21.80%,差距十分明显。而今年前5个月,来自食品类的营收为4629.06万元,占比58.02%;来自日化类产品的营收为3348.92万元,占比41.98%,已经比较接近。


东莞华源食品类和日化类产品营收变化情况(单位:万元)

东莞华源前五大客户在营收中的占比呈显著上升趋势:2014年为27.72%,2015年为34.66%,今年前5个月为45.63%。即使这样,与很多依靠一两家、两三家大客户过活的包装印刷厂相比,东莞华源的客户也还是相对分散的。

从今年前5个月的情况看,纳爱斯是东莞华源最大的客户,为其贡献了1656.30万元的营收,在主营业务收入中的占比达到20.76%。随后,依次是3家喜之郎旗下的公司,3家公司合计为东莞华源贡献了1577.86万元的营收,占比19.78%,略低于纳爱斯。

东莞华源前五大客户情况



软包装印刷的赚钱效率怎么样?

东莞华源的《公开转让说明书》表示:软包装已经成为包装印刷领域“成长性最好的子行业”。那么,坐拥最具成长性的市场,又拥有一批牛X客户的东莞华源业绩到底怎么样呢?

先来说营收。2015年,东莞华源的营收为1.88亿元,同比增长3.21%。这一规模在印刷企业中稳居上游,也就是说东莞华源的规模实力还是不错的。


东莞华源的营收情况(单位:万元)

与营收比起来,东莞华源的净利润情况就不是很乐观了。2014年、2015年,其净利润分别为44.17万元、93.47万元,对一家年营收超过1.8亿元的企业来说,这不能算高吧?

更重要的是今年前5个月,东莞华源出现了133.64万元的净亏损。据解释,主要是由于4-5月产值较小,产品负担的固定成本较大,前5个月毛利率有所下降导致的。


东莞华源的净利润情况(单位:万元)

既然说到了毛利率,那东莞华源又是什么情况呢?同样不乐观:2014年、2015年和今年前5个月分别为13.72%、15.18%、12.75%。

相对而言,2014年、2015年东莞华源的净资产收益率高得有点吓人,分别是55.96%、63.26%,这是由于其净资产绝对值偏低导致的,就不多说了。


东莞华源的收益率情况

东莞华源的主要经济指标说完了,软包装印刷的收益率是否在各位老板的预期之内呢?反正对三好同学来说,东莞华源的毛利率低得有点出乎意料。毕竟,相对于一般纸包装而言,塑料软包装印刷的技术含量看上去要高一些。

比如,2014年、2015年,东莞华源在研发方面分别投入了533.91万元、615.29万元。《公开转让说明书》还显示,东莞华源已经获得18项专利,并有3项专利正在申请中。

问题是,貌似较高的技术门槛也没能挡住软包装印刷市场同质化竞争的到来。东莞华源的《公开转让说明书》是这样说的:软包装制品行业……处于完全竞争状态。……低成本普通型软包装的生产,同质化竞争激烈。

如此看来,在印刷圈广受诟病的过度竞争、同质化竞争问题,在软包装印刷领域同样存在,甚至有过之而无不及。这让三好同学说点啥好呢?

那么,是不是塑料软包装印刷的毛利率都这么低呢?东莞华源拿诚德股份、利特尔两家竞争对手做了一下对比:2015年,前者的毛利率为16.89%,比东莞华源高一点,但不多;后者为21.89%,比东莞华源高出不少。据解释,这主要是由于利特尔的产品结构与东莞华源、诚德股份存在差异,同时其设备较新,生产效率更高造成的。

新三板塑料软包装印刷企业毛利率对比


接下来,三好同学还有两句话:一是作为完全竞争的细分市场,塑料软包装印刷的利润率确实不算高;二是即使如此,不同企业的毛利率也还是有高低之分。所以,各位老板,好好努力吧。

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