轻资产:21世纪优秀公司的特质

最近一段时间，20世纪的零售巨头沃尔玛和21世纪的零售大王亚马逊在一项指标上非常接近，两者的市值都在2500亿美元上下。不过，它们在另外一个指标上的差距非常悬殊：沃尔玛需要用1540亿美元资本才能够达到这个市值，而亚马逊只需要350亿美元。

 

这个对照揭示了一个深刻的现实：属于21世纪的公司正在与资本形成一种新型关系。传统意义上的金融和实体类资本，其重要性正在随着经济的演化而变得越来越低。当今业绩最好的公司——亚马逊、Alphabet、Facebook——相对于它们的体量而言，只用了很少的资本。而有些像Uber和Airbnb这样的公司甚至几乎不用资本。麦肯锡最近的一项研究显示，盈利水平最好的企业，从实物资本角度而言都是轻资产企业。

 

即便是那些出于自身的特性而需要大量实物资本的行业里，其重要性也不如以往。比如，应用于纺织和包装制造行业的工业数码打印机，比它们所替代的巨型平版印刷机体积更小，价格也更便宜。在能源领域里，随着光伏发电的成本能够与传统发电厂一较高下，像房子一样大的涡轮机正在沦为非必需品。

 

此外，技术可以让资本更有效率。像汽车和服务器这样的资产，长久以来在大部分时候都是闲置的。不过互联网约车服务正在将这些被浪费的时间投入使用。其结果是运用少量资本，能够获得巨大产出。

 

随着传统资本的角色开始没落，非传统资本，特别是人力资本，变得日益重要。21世纪新型公司的领导者们将面临的问题是哪一种资本更有价值。

 

自从资本主义发端，金融家就一直扮演着帝王般的角色，现在他们可能会发现光用钱只能够买下那些新型公司的少量股份，大部分的股权则由公司的核心员工控制。对于拥有关键技能的劳动者而言，这是一个好消息；不过对于其他人来说则相反，先进科技将逐步蚕食他们的劳动岗位。新兴科技公司通常会向高价值员工提供大量股票作为薪酬。这种做法不但节约了运营现金，也反映出了这样的公司常常更加需要顶尖人才，而不是风险投资。

 

这种变化给资本市场带来的后果也许令人费解。拜金融刺激政策和高储蓄率所赐，金融资本正在这个世界泛滥，不过公司最急需的却越来越不是这个东西。

（原载：fortune.com）

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