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东港股份(002117):合作伙伴群星闪耀,就是两年没有涨停版了

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作者 | 价值投条

来源 | 局外人APP


调研前言:有一只A股上市公司,已经两年没有收过涨停板了,股价自2015年触及历史高点后一路下跌,两年 多的时间跌去了接近70%,这家公司就是东港股份。今天局外人走进东港股份年度股东大会,揭开股价下跌背后的事实与真相。

公司大门


合作伙伴群星闪耀,业绩表现中规中矩


东港股份是一家专注于为政府机关、事业单位、银行、保险公司、各类企业等机构提供安全票证、电子发票、智能(IC)卡、智能档案存储等业务的公司。

丰巢自提柜

东港彩票机

据公司官网介绍,目前的合作伙伴有:财政部、国家税务总局,中国人民银行、中国海关、中国福利彩票、工商银行、中国银行等,可谓是群星闪耀。能跟这么多实力派的企业达成合作关系,公司实力不容小觑。

东港股份合作伙伴

不过东港的合作伙伴厉害,但是公司股票表现就相当不行了,股价自2015年创出历史新高后,开启了漫漫熊途。按常理说,股价表现最终反应的是公司的价值,这样一家公司,我第一反应就是业绩估计不怎么样。

东港股份办公大楼建成日期

用想当然的方式评价一家上市公司是不理智的,还是要以事实说话,先看一下这家公司最近5年来的财务数据:

以销售毛利率和净利率来看,最近5年变化微乎甚微;以营业总收入和利润来看,呈现出稳步上涨的态势,但最近三年净利润增长缓慢。这几项指标总体来说起伏不大,说明公司的业务和产品相对稳定。

公司办公楼一楼大厅

再结合其他财务数据看了一下,如果以每股收益为例,最近6年的每股收益变化不大,这进一步说明了公司经营状态良好,没有出现过业绩大起大落的情况

总体来说的话,公司合作方都是实力大客户,客户质量较高,也比较稳定,所以公司近年来的业绩表现可以说是中规中矩,值得注意的是,公司自上市以来每年都会进行现金分红,在铁公鸡遍地的A股市场,也算得上好榜样。

接待室

那么问题来了,既然基本面如此稳健,公司股价为何萎靡不振,一路下跌呢?这里就要说起一件事——原控股股东的疯狂减持与套现。


大股东疯狂套现,公司群龙无首


东港股份的原实控人是香港喜来多集团,其曾经持有东港股份29.43%的股份。2015年3月,香港喜多来开启减持之路,至2017年12月31日,经过数次减持后,累计套现逾11亿元

接待室旁边的小会议室

伴随着大股东的连续减持,东港股价开始崩塌,2016年以来下跌65%。如此大幅度下跌,大股东的任性减持,难辞其咎。可以说,少数大股东的减持发家史,就是一部中小股东的血泪史。对于不顾及中小股东利益,任性减持的公司,还是要多加小心,小心“熊出没”。

在香港喜来多疯狂减持后,东港陷入了没有实控人的尴尬境地。据公司财报显示,第一大股东香港喜来多集团持股12.34%,北京中嘉华信息技术有限公司持股11.18%,济南发展国有工业资产经营有限公司持股9.09%,前三大股东持股比例相差不大。

股东大会会议室

2017年1月3日至3月7日,北京中嘉华和西藏共立出手增持公司股份。北京中嘉华和西藏共立多位高管在东港任职,二者为一致行动人,合计持有公司12.73%的股份,成为第一大股东。即使是这样,东港股份仍然是一家没有实际控制人的公司,群龙无首。

股东大会议案


第一期员工持股计划深度套牢中


其实在2017年,北京中嘉华和西藏共立增持股份的新闻刚出时,东港的股价是有了变化的,在经历了小幅下跌后,止跌回升。

伴随着股价小幅回升,又一利好消息来了,公司2017年2月9日晚间发布公告,第一期员工持股计划已完成股票购买,共计购买公司股票962.38万股,占公司总股本2.65%,成交金额为人民币2.54亿元,成交均价为26.42元/股。

在双重利好的刺激下,公司股价继续上涨,但是幅度不大。这幅度变化,就像东港办公楼外墙的颜色一样,轻描淡写,一带而过罢了。

东港印刷

当初,公司发起第一期员工持股计划的初衷之一就是丰富员工薪酬体系。说的直白一些,就是提高员工的薪资待遇,参与持股计划可以享受分红,变相涨工资。可惜事与愿违,没过多久,第一期持股计划就出现了亏损,并伴随着股价的一路下跌,越亏越多。按照26.42元持股均价计算,持股计划已经浮亏40%,拿出家底参与该计划的员工,大半年的工资已经亏进去了。别的上市公司都是套陌生的股东,东港这家公司是自己的员工也不手软。所以当董秘听到局外人说起该计划时,也是一副六神无主的样子。

至于公司下一步有没有什么举措,来提升一下这个二级市场这个股价比较疲软的这个走势,公司方面表示:“可以分为三个方面提高公司的股价,新业务,电子发票,包括电子档案,档案存储,第三个还有彩票,这三个业务我们希望在有一个快速的一个发展,这样公司基础的价值至少能够保证的,第二是区域链等技术产品的投入和研发,从而衍生一些的新的产业链机会从而提高股价。

正面的三位,分别是独董郝纪勇,董事长,王爱先

右边俩男的分别是独立董事许斌和郝纪勇


档案存储和区块链技术成为未来最大看点


东港股份的档案数字化处理处理车间建设项目公示牌

在参会前,我发现公司的大门旁边,立着一块巨大公示牌,上面写着东港股份档案数字化处理车间项目,发证日期是今年1月8日。

关于档案数字化处理,简单来说就是档案数字化就是把纸质文档通过扫描、录入等方式将信息存储到计算机数据库中,以实现检索快捷方便、同步备份快速简单、存储空间小、维护方便、安全等功效。档案数字化管理是信息时代的必然要求,目前国内档案存储业务处于起步阶段,市场前景广阔。据有关机构测算,国内档案存储市场容量约为 450 亿元。

总经理史建中

东港股份在档案数字化处理方面已经有了一定的突破,在2016年,公司控股子公司北京东港嘉华就中标过“北京市国家税务局集中管理全市国税系统存量税务档案项目”。目前,公司在全国建立了14个存储和数字化处理中心,未来有望在档案存储市场中占据一席之地。

彩票业务上,我坐火车的时候就发现东港股份研发的彩票机就在火车站店铺的旁边,据了解,新渠道彩票销售也已经在全国10余个省市开展了业务。

独立董事万刚

除此以外,今年以来,区块链概念火热,很多概念股纷纷大涨。今年1月12日,东港股份与国内第一家从事区块链底层技术的井通科技达成战略合作,宣布共同构建基于区块链技术的电子发票、电子票据生态圈。

消息传出后,东港股份冲上涨停板,截止收盘大涨9.84%。但两个交易日后,东港股份又一度跌停。

东港股份区块链技术到底成色几何?有没有真正利用这项技术呢?局外人就该问题向董秘求证,其表示:“这个新技术产品正在研发中,尚未投入使用。”

董秘齐利国

从实地走访公司情况来看,东港股份在经营方面并没有发生什么重大问题,业绩也很稳健,股价的连续下跌应该另有隐情。个人分析,这其中有两方面原因,一方面是投资者对于香港喜来多集团未来是否会减持或清仓的担忧和顾虑,另一方面是对公司原地踏步,增长乏力的业绩表现不太认同。



看完调研报告觉得不过瘾的读者,可以前往局外人官网或官方APP,查看股东大会完整交流录音及更多上市公司情况。 



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