年报解读 | 从财务数据看美盈森2017年经营状况及未来展望!

2017年，美盈森深耕重点客户需求，积极开拓创新，同时加强内部业态优化，将资源聚焦于自身优势产业，扎实有序推进经营管理各项工作。重点客户订单实现加速释放，新客户开发效果明显，电子功能材料模切产品新业务取得突破，实现放量，前瞻性新产能战略布局有序推进，资质较差资产逐步剥离，经营效率得到进一步提升。

2017年，公司部分产品主要原材料瓦楞原纸价格出现大幅上涨，竞争力较弱、产品附加值较低的中小型包装企业面临较大的经营压力，而行业内领先企业凭借品牌、品质、服务、创新、管理等优势，获取优质订单的能力持续提升，继续引领行业发展，取得了较好的经营成果，推动行业集中度不断提升，并引领整个产业为中国经济发展贡献更大的力量。

美盈森2017年主要财务数据和财务指标如何？

整个2017年度，美盈森实现营业收入285,741.93万元，同比增长28.75%；营业成本187,196.58万元，同比增长19.56%；归属于上市公司股东的净利润34,818.63万元，同比增长55.86%，12.11%的净利率，对于一家专业从事纸包装生产的企业来说，美盈森不愧为国内企业典范。

这也与其客户群体的价值密切相关，美盈森拥有一大批优质的客户，如Amazon、Samsung、Cisco、Emerson、HP、DELL、Canon、Bose、Harman、Sonos、Shell、IKEA、Amway、McQuay、HomeDepot、富士康、纬创、佳世达、联想、京东方、中兴移动、海康威视、美的集团、泸州老窖、洋河、剑南春、华润怡宝、顺丰速运、福耀玻璃、网易严选等国内外知名品牌企业。

上述客户涵盖电子通讯、智能终端、食品饮料、保健品、家具家居、快递速运及新能源汽车产业链等多个领域，信誉良好，本身发展迅速，业务不断增长，对其产品配套的包装产品需求在持续、稳定的增长，同时还具有巨大的其他配套产品需求。

此外，一方面，美盈森的产品线相对完善，除包装产品外，还包括精品包装、标签及电子功能材料模切产品；另一方面，美盈森已形成能够服务各类高端客户的高端制造平台，既为美盈森新一轮发展提供坚实的产能保障，又是美盈森客户开发过程中的一项重要优势。

从季度来看，美盈森营业收入呈现出季度递增的态势，而净利率则分别为9.4%，13.43%，13.6%，10.23%，同样可以看到，虽然最后一个季度的营业收入最高，但净利率却不是最高的，相反在第三季度的净利率达到了13.6%，这与合兴包装第三季度净利率最低恰恰相反。

美盈森主营业务如何？

美盈森同样是一家以纸制品销售为主的企业，其纸制品方面的销售总额占据了营业收入的96.89%。此外，与合兴包装基本上以国内市场为主不同的是，美盈森国内销售的比例为70%左右，而国外的销售则达到了30%，但毛利率却是国内的34.98%，高于出口的27.69%，最主要的原因是营业成本比上年同期增加了47.82%，从而使得毛利率下降了4.77%。

美盈森哪家子公司，或控股、参股公司最赚钱？

从营业收入来看，美盈森旗下主要子公司中，营业收入最高的为东莞美盈森，其收入达到了6.77亿元，净利润约7065万元，净利率约10.43%；苏州美盈森2017年则创造了4.31亿元的营业收入，净利润超过了东莞美盈森，为7318万元，净利率是所有子公司中最高的，将近17%的净利率也是国内少有。此外，重庆美盈森的营业收入达到了1.97亿元，而其净利润约2452万元，净利率达到了12.41%。

总体来说，就以瓦楞纸包装为主要产品而言，美盈森的净利率之高在国内也是位居前列。就合兴包装而言，子公司中净利率最高的绍兴合兴，2017年总营收达到了2.69亿元，而净利润约2762万元，也就差不多10%多一点的净利率。而其他几家占大头的公司，如湖北合兴、合肥合信等，净利率甚至不到5%。所以，但从这一点上来看，合兴包装距离美盈森还是有着一段路要走。

而且，年报中指出，为实现进一步发展，在现有的深圳、东莞、苏州、重庆四大产能基地基础上，公司先后有序推动实现在东莞、成都、苏州、长沙、六安等地布局高端制造平台，目前已进行建设或处在建设前期工作中。新产能建成后，一方面为公司新一轮发展提供坚实的产能保障；另一方面，公司将逐步实现在粤港澳大湾区、长三角经济圈、成渝经济区、长株潭经济圈、中原经济区等经济活跃区域的战略布局，从而分享国内包装产业重点区域市场带来的利润。

美盈森未来发展的展望如何？

美盈森的愿景是坚持绿色包装、智能制造、环保节能、可持续发展理念，致力于绿色环保包装产品、军民融合包装产品、电子功能材料模切产品、智能包装产品等的研发、生产和销售，帮助客户促进产品销售，提升客户产品品牌美誉度，降低客户综合包装成本，通过包装实现产品溯源和防伪，引领国内包装产业整体水平的持续提升，为建设美丽中国以及更有质量的经济增长目标做出应有的贡献，并把握经济发展质量提升、消费升级等为行业领先企业带来的发展机遇。

• 发展战略

凭借公司在研发、制造、品质、服务、管理等全方位的竞争优势，近年来，公司开发了一批战略性或重点新客户，为公司持续快速发展奠定了坚实的基础；与此同时，公司深度挖掘客户需求，增强与战略性客户合作粘性，有效的推动了公司新产品业务发展；随着新客户订单进入加速释放期，以及公司综合竞争力与品牌客户资源对于公司持续开发新客户产生的叠加促进效应，新建产能的规模将成为决定公司发展高度的最关键因素。综上，未来三年，公司将着力发展"三新"推动"两新"战略规划，以新客户、新业务、新产能推动公司取得新发展，实现行业新地位。

新客户，是指公司近年所开发的包括亚马逊在内的多个战略性及重点客户订单进入加速释放期，同时公司计划继续实施"高端客户、高端产品"的市场开发策略，持续丰富高端客户类型，致力于开发全球知名企业、国内外细分领域领先企业以及拥有高附加值产品的企业等类型的新客户，积极开发多领域高端客户，包括智能终端、电子通讯及5G通信、食品饮料保健品、品牌研发型制造企业、品牌消费品、电商、快递速运、汽车及新能源汽车产业链以及其他类高端客户。借助行业集中度加速提升发展之势，实现业务市场的有效卡位。

新业务，是指公司深度挖掘客户需求，推动与客户合作粘性增强，满足更多战略性及重点客户除运输包装、精品包装需求外的模切、标签等其他产品服务；同时，公司将根据行业发展、市场业务、研发技术等情况有序推进智能包装、创意健康纸家具等引领行业发展的新业务发展。

新产能，是指以包装市场需求为驱动，逐步有序的安排资金，实现在国内重点区域的智能制造包装产能布局。

公司新产能战略布局情况如下：公司在研发设计、工艺技术、客户资源、高端制造平台、服务模式、精细管理等方面具有突出优势，保障了公司新客户开发及获取订单的能力，从而为公司实现持续快速发展奠定坚实的基础。未来随着公司各大智慧工厂的不断投产，新产能的逐步释放，公司有信心快速跨入百亿收入企业行列。

• 发展面临的机遇

1)分享智能手机、智能音响、平板电脑、可穿戴设备、机器人等消费类电子产品以及5G通信等包装巨大市场。近年来，全球范围内的智能手机、智能音箱、平板电脑、可穿戴设备、机器人等智能型设备市场需求非常旺盛。而国际主要品牌智能型设备在中国境内生产居多，已经带来旺盛的高端包装需求。公司作为国内包装行业的领先企业，目前已经进入亚马逊等多家知名品牌智能型设备的包材供应链且订单开始了加速释放，将充分受益并获得新一轮发展的重要机遇。同时，随着用户需求与国家投资双轮驱动，5G通信设备的市场空间将非常广阔。公司作为已为行业领先通信类客户提供包装服务的企业，将有效分享旺盛的配套包装需求。

2)增加包装产品品种、提升包装产品品质、培育包装产品品牌是推动行业发展的关键要素，公司作为行业内领先企业，将显著受益。围绕包装产业供给侧结构性改革，在优化传统产品结构、扩大主导产品优势的基础上，主动适应智能制造模式和消费多样化需求，增强为消费升级配套服务的能力，引导企业从设计、选材、生产、检测、管理等各环节全面提升包装产品品质。

以绿色包装材料、智能包装装备、高端包装制品的研发为重点，加强品牌培育、评价、服务与引导，构建定位、设计、生产、营销、传播、保护一体化的品牌发展格局，打造一批具有较高国内市场占有率和较强国际市场竞争力的包装材料、包装装备和包装制品品牌。"等将是未来推动行业发展工作中的重要方式方法。公司在产品、品质及品牌方面已然形成了一定的竞争优势，因此在包装产品品种增加、品质提升及品牌增强的行业发展进程中，公司将显著受益。

3)主要原材料价格的大幅上涨，进一步加剧了纸包装行业集中度的提升。目前，随着上游造纸行业集中度不断提高，下游产业品牌化、集中化的加速，包装印刷企业之间的行业整合、集中度提升亦显著加速。尤其是自2016年底以来由于环保强化督查等原因引起的原纸价格大幅上涨，导致众多竞争力较弱的中小型包装企业面临更大的经营压力，进一步加剧了行业集中度的提高。行业优势企业因获取优势资源和优质订单的能力更强，在纸包装行业集中度加速提升过程中将显著受益。

• 发展面临的挑战

1)行业竞争日趋激烈带来的挑战。总体而言，包装印刷行业市场空间巨大，行业集中度不断提升。但随着行业内众多具有一定竞争优势的企业的发展壮大，行业竞争日趋激烈，部分业内企业甚至采取打"价格战"的低层次的竞争模式，给业内领先企业带来一定的竞争压力。

2)人才引进方面的挑战。公司正处于快速发展、扩张期，对于较多的中高级管理人员，国际型人才、核心研发人员、工艺工程师等关键岗位人员的引进、培训管理以及生产供应链的管理提出了更高的要求。能否及时引进适合公司发展、理解并契合公司企业文化、商业模式的人才并通过更先进更完善的管理机制、激励机制来满足快速发展的需求存在一定的挑战。

美盈森2018年度的经营计划是什么？

2018年，公司将在战略规划指引下，积极把握包装印刷产业持续发展、行业集中度加速提升，国家政策积极支持打造一批具有较高国内市场占有率和较强国际市场竞争力的包装品牌等为行业领先企业带来的发展机遇，力争实现销售收入和净利润持续快速增长。为此，公司将着力做好如下工作：

(1)深耕战略客户需求，积极把握5G通信设备投资带来的市场机遇，推动战略新客户订单加速放量。近年来，公司开发了众多优质新客户，这些客户包装需求大、附加值高，部分客户订单在2017年开始逐步放量。未来，公司将充分发挥自身在服务模式、研发设计、产品品质、精益制造方面的优势，深耕客户需求，并积极把握5G通信设备投资带来的市场机遇，推动战略新客户订单加速持续放量，力争实现销售收入和净利润持续快速增长。

(2)持续加大客户开发力度，继续加大世界级企业及国内外细分行业龙头企业新客户的开发。2018年，公司将继续实施"高端客户、高端产品"的市场策略，把握客户资源向行业领先企业集中的机遇，在继续开发世界级企业客户的同时，着力加大国内外各领域细分行业龙头企业的开发力度，通过中型客户的大量积累，为未来业绩的持续增长构建新的业务基础。

(3)以客户需求为导向，通过深入挖掘，增进合作，加速推动公司新业务发展。2018年，公司将继续以客户需求为导向，借助公司与客户粘性的持续增强，深入挖掘客户需求，推动电子标签、电子功能材料模切产品等新业务的发展。

(4)逐步有序安排国内核心经济活跃区域产能布局的建设和投产工作。截止目前，公司在国内已逐步实现了在粤港澳大湾区、长三角经济圈、成渝经济区、长株潭经济圈、中原经济区等核心经济活跃区域的布局。2018年，公司将按计划逐步有序的安排产能新建项目的筹建工作，从而为公司快速发展提供产能保障。

2018年，公司将加快推动在佛山高明投资的基于装备制造的智慧包装工业4.0产业园项目的筹建，为未来安排位于深圳光明新区的制造基地搬迁、产能转移做准备。公司深圳制造基地距离筹建中的中山大学深圳校区距离约1公里左右，预计中山大学深圳校区的建设将极大地改变周边地区的产业形态、交通环境、人才聚集、医疗水平、住房需求等，因此公司将积极准备并根据政府整体规划及规划、国土、旧改等有关单位的工作计划有序推动深圳制造基地产业转型及土地利用新业态工作。

(5)加强技术创新，持续增强核心竞争力。2018年，公司将继续加强在研发设计、制造工艺及绿色环保包装、安全包装、智能包装领域的技术创新及应用，持续增强公司竞争力，为公司下一轮发展奠定良好的基础。

(6)大力加强人才梯队建设，为公司下一轮快速发展引入充足的人才。目前，公司已迈入新的发展阶段，区域布局更加全面，高端客户资源显著丰富，管理跨度显著增加，需要非常充足的各类人才资源包括国际性、中高端人才作为保障。2018年，公司将充分发挥公司品牌优势，优化激励机制，通过多种方式大力引进公司发展所需的各类人才，加强人才梯队建设，为公司下一轮发展提供坚实的人才保障。

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